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建筑工程板块进入订单窗口期 成长性去伪存真

  行业观点:我们认为,地产行业基本面的不确定,使得建筑行业估值中枢修复上行的时机仍将继续等待。我们建议在当前时点把握行业的主题投资机会,包括人民币贬值(中工国际、江河创建)、智能家居(亚厦股份、东易日盛)、智慧城市(汉鼎股份、延华智能)、建筑+X(尚荣医疗、光正集团)等。此外,从现在开始到4月,是全年重要的订单观察窗口,如果在此期间企业订单同比增速较高,则2014年业绩确定性进一步增加,反之则降低。我们预测基建施工企业订单增速同比去年将有所回落(主要受基数影响),装饰、园林工程施工订单增速同比持平,专业工程(轻工、医疗、智能建筑等)订单增速可能较去年同期提升。
  一周市场简述:
  期间东方建筑工程板块下跌5.1%,弱于大市,跑输沪深300指数(下跌3.77%),略微跑赢创业板指数(下跌5.58%),子板块中仅建筑智能安装录得正收益。
  未来两周股东大会:
  2014-3-3:中国海诚(002116,未评级)
  2014-3-6:柘中建设(002346,未评级)
  2014-3-10:北新路桥(002307,未评级)
  2014-3-11:*ST大地(002200,未评级)
  投资策略与建议:
  推荐主营业务受市场关注度较高的建筑智能和智能家居、可能将实现估值切换的园林工程、受益于人民币贬值的涉外工程等。铁汉生态(300197,买入)和蒙草抗旱(300355,未评级)13年下半年项目落地速度及数量明显超过上半年,值得关注;亚厦股份(002375,买入)业绩趋势向上,增发已经获证监会核准,预计近期将启动;尚荣医疗(002551,未评级)受益于未来医疗建设爆发,14年有望迎来订单和收入的同时提升。
  风险提示:地方政府支出约束加大,基建力度显著下降;货币政策持续偏紧;房地产市场景气收缩。
 
2014-02-28 09:26